世纪阳光(HKEX: 0509)

  • 中国第一家主营生态农业肥料的上市公司
  • 公司名称:世纪阳光集团控股有限公司
  • 所在地区:中国 香港
  • 投资概念:生态农业
  • 主要股东:池文富
  • 交易模式: 竞价交易
  • 企业需求:增资扩股

企业推荐

一、?企业简介

世纪阳光集团控股有限公司成立于2000年1月,2004年2月成功在香港联合交易所创业版上市(证券代码:0509.HK),成为中国第一家主营生态农业肥料的上市公司;并于2008年8月转往香港联合交易所主版挂牌。集团经过十多年的发展,业务从小到大,产业结构不断优化,主营业务从早期的单一生态肥料发展到今天生态肥料和稀土镁合金新材料双项并重,资产规模快速扩大,资产质量成倍提升,影响力不断增强的健康发展格局。位列中国化工500强之第220位,以及中国化肥100强第39位,雄厚的实力和品牌备受认可。



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集团的基础业务是从事研发、生产和销售生态农业肥料产品,主要包括生物有机肥及生态复合肥的各种系列产品,有“绿滴”、“乐呵呵”、“湛蓝”、及“丰收”等多个品牌,适用于各种不同农作物的生长。集团肥料产品的最大特点是有利于生态环境的保护,适合健康安全的农作物种植,包括有机农业种植、绿色农业种植和无公害农业种植。


2008年,集团开始投入大量资源用于镁合金项目的研究开发,现已完全实现了上游资源自主供应与下游生产能力相互配套的紧密链结,拥有多项高性能稀土镁合金和稀土镁中间合金生产工艺和制备方法技术专利的独占使用权,其中高性能稀土镁合金产品已在航空航天器上得到应用。具有明显的资源和规模化优势,有效提升了集团的综合竞争力的同时,也得到了社会的认可。被中国矿业联合会授予首个“中国金属镁产业示范基地”称号、被中国国土资源部和财政部指定为中国首批40个矿产资源项目综合利用示范基地之一等。


世纪阳光依托雄厚的实力,秉承奋发图强之志,致力于成为亚洲生态农业肥料和镁合金新材料生产规模最大,具有垂直整合能力的企业之一。集团将肩负起引领绿色结构材料及新型生态肥料的科研使命,成为企业营运效率和成效快速提升的领导企业。

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二、?投资亮点

1.?高毛利带动整体盈利能力,增长迅猛

集团利用其领先同业的先进专利技术,生产出了高性能、高附加值稀土镁合金产品,成功抢占了高端市场。2015年稀土镁合金产品板块的毛利率高达41.8%,2016年上半年更是增长至42.9%。


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集团针对中国土壤硅、镁含量不足的特点,同样成功开发出了高毛利的硅镁肥系列产品,2016年上半年此块业务收入约占集团农业肥料业务收入的30%,其毛利率达35.7%。此外,集团的生物有机肥料业务在最近一个报告期内(截至2016年6月30日的六个月内)的毛利率也高达38.1%。随着集团在环境友好型的生态肥料业务持续健康发展,未来将继续为集团带来可观的收益。


自20世纪80年代以来,我国的农业生产亦经历了一次高速的发展进程。在此过程中,化肥的使用在农业生产中发挥着巨大的作用,在未来较长时间内,化肥仍然是提高农作物产量的重要手段。据统计,去过十年我国农业化肥(氮、磷、钾肥)总施用量增长了34%,复合肥施用量增长了85%。世纪阳光得益于雄厚的研发实力和敏感的市场嗅觉,抓住高速的农业现代化的进程这个市场机会,让集团的营收和营利快速增长。


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2.股东实力雄厚,突显发展信心

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世界银行集团成员之——国际金融公司(IFC)为集团战略股东,持有集团5.3%股份,显示IFC对集团及镁合金行业前景充满信心。此外,稀土镁合金权威科研单位——中国科学院长春应用化学研究所旗下公司亦是集团科技策略股东,持有集团镁业务子公司的3%股份。世纪阳光依托雄厚的实力,秉承奋发图强之志,致力于成为亚洲生态农业肥料和镁合金新材料生产规模最大,具有垂直整合能力的企业之一。集团将肩负起引领绿色结构材料及新型生态肥料的科研使命,成为企业营运效率和成效快速提升的领导。

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3.长期受惠于国家推行的绿色可持续政策

节能减排概念已在全球普及,作为兼备有色金属优良特性的新型结构材料,镁合金将迎来战略机遇期。根据中国镁行业“十三五”发展规划显示,“十三五”把以镁合金为代表的高性能轻合金结构材料列为“战略性新兴产业发展”重点项目,到“十三五”末即2020年中国原镁产量将达至约130万吨目标。中国绿色环保政策将大幅推动新材料镁合金需求,由于镁合金具绿色环保,高强度和轻重量的特性,其应用范围日渐广泛,有利集团镁合金业务的高速及可持续发展。


2016年一号文件——《关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》连续第13年聚焦“三农”问题,并大力推广绿色生态肥料。此外,工信部发布《推进化肥行业转型发展的指导意见》,到2020年,我国争取将新型肥料的施用量占比从目前的不到10%提升到30%。在国家推动农业现代化和倡导绿色农业的大背景下,友好环境的新型肥料必将成为行业发展的大趋势。?

4.拥有原料矿源能更好地拥抱广阔的市场机会

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据美国WardAuto预测,未来10年全球汽车市场的增长速度会放缓,但是预计每年仍然会保持1%左右(平均)的扩大趋势。我国单车镁合金用量为仅为1.5千克,这一数字对标欧美日发达国家尚存在很大差距。结合国内汽车产量7%的复合增速预期,预计汽车镁合金行业复合增速可达23%,随着全球和我国汽车数量的持续增长,产业增长空间巨大。

同样地,参考国际上发达国家的实际情况,我国复合肥在农业上的施用渗透率仍然很低,复合肥使用有较大上升空间。据悉,欧美日等发达国家复合肥在农业作业上的施用渗透率高达70%-80%。此外,这也造成了中国农作物亩均化肥用量大大高于世界平均水平,我国政策势必采取相关政策引导绿色生态肥料和复合肥施用渗透率的提高,世纪阳光拥有硅镁肥主要的生产原料—丰富优质的蛇纹石矿产资源,是硅镁肥产品可持续开发与生产的有力保障。

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三、?主要业务介绍

1.?生态农业化肥

生态农业肥料是世纪阳光集团的基础业务。集团通过十多年的历程,确立了以生物有机肥、生态复合肥产品为主导、集研发、生产、销售与推广应用为一体的农资服务产业化格局。集团产品销售网路非常稳定、健全,直销和经销网路分布超过20个省市,产品受到用户普遍认可和好评。目前产品有“绿滴”、“乐呵呵”、“湛蓝”、及“丰收”等多个品牌。肥料系列产品适用于各种不同农作物的生长要求,包括茶叶、果树、蔬菜、花生、竹林、桉树及粮食作物等。集团产品的最大特点是有利于生态环境的保护,适合健康安全的农作物种植,包括有机农业种植、绿色农业种植和无公害农业种植。


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伴随着中国农业整体经济连续多年的增长,集团于2010年扩充了江苏厂房以扩大新产品开发力度和提高市场份额打下基础。并透过一系列措施,优化农业肥料产品结构,在保持市场占有率相对稳定的同时,适时推出促增产、利环保,极具市场开发潜力的硅镁复合肥新产品,进一步提升了经济效益。?


根据中国农业科学院研究表明,中国4.5亿亩水稻土壤中,约有50%以上硅含量偏低、约19%的土壤镁含量偏低,总面积大约有2,300万公顷,由此带来硅镁肥的潜在需求量约每年4,000万吨,这显示了硅镁肥巨大的市场空间。集团拥有优质蛇纹石矿资源这种硅镁肥产品重要的生产原料,保证了硅镁肥关键生产原料的供给。此外,集团具有有机肥料多年生产的经验,具备生态肥料生产的工艺技术和能力,这对硅镁肥的开发与生产提供了强而有力的保障,进一步增强了集团在行业中的优势和竞争力,也为集团肥料业务的发展提供了持续的支持。


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2.?镁合金新材料

自2008年,集团就投入大量资源用于镁合金项目的研究开发。通过几年的努力,集团已拥有品质优良、储量丰富的白云石矿产资源,已形成了从资源开发、原镁生产到中间合金系列产品一体化生产的产业链,完全实现上游资源自主供应与下游生产能力的链结配套。集团与中国科学院长春应用化学研究所等中国顶尖研究机构建立了合作关系,依托强大的科研实力和技术,集团已成为中国金属镁行业高新科技的领先企业。


目前,集团拥有多项领先的高性能稀土镁合金和稀土镁中间合金生产工艺和制备方法技术专利的独占使用权,其中稀土镁合金专利技术产品已在航空航天器上得到应用。集团镁合金生产基地,于2011年11月被中国国土资源部和财政部授予“矿产资源综合利用示范基地”的称号、2012年2月获吉林省白山市委、市政府评选为《白山市十强科技企业》荣誉,为集团进一步发展提供了良好的条件和动力。


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国家“十二五”、“十三五”规划,从战略高度将镁合金作为一种高端金属结构材料,列入大力推广运用的新材料范畴。镁合金材料具有重量轻、强度高、减振降噪、抗电磁辐射、绿色环保、资源丰富等多项优异性能,得到了众多领域和相关产业的广泛重视和快速开发应用。镁金属被认为是继钢铁、铝合金之后的第三大金属结构材料,特别是镁合金产品在航天、国防、运输和高精技术领域运用所表现出的优异性能,在“绿色经济”不断深化的今天,镁合金产业将迎来了一个倍受关注,大力发展,广泛应用的新时代。

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四、?主要业务分析

农业肥料业务、金属镁产品业务和其他业务(包括炼钢熔剂和电子产品)是世纪阳光集团营业收入的主要来源。其中,农业肥料业务在2016年上半年为集团贡献了约6.82亿港元的营业收入,占集团营业总收入约55.2%,平均毛利率约为27.6%;金属镁产品业务在2016年同期的营业收入为4.25亿港元,约占34.3%的集团营业总收入,平均毛利率约为30.7%。


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1.?农业肥料业务

集团的农业肥料业务板块主要有三个系列的肥料产品,复合(混)肥料、生物有机肥料和复合硅镁肥,按销售收入分别占比44%、26%和30%。


此块业务在2016年上半年的营收相较于2015年同期的约7.27亿港元下降了6.2%。而其2016年上半年的销售量却从2015年同期的约29.72万吨增长了8.3%至32.18万吨。主要原因有二,一是全球经济持续的疲软态势导致了农业肥料原材料价格的下跌,继而引起了肥料商品价格的下降(复合肥的平均价格下跌约10.6%);二则是受人民币汇率贬值的影响。若扣除汇率贬值因素,农业肥料业务板块的收入和去年持平。


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为实现将本集团农业肥料业务发展到中国肥料行业前列之战略目标,世纪阳光于期内继续积极扩充产能规模。集团于江西省瑞昌市新建设年产能达140万吨的肥料生产线、专属货物装卸码头及其配套项目,新增的140万吨产能主要产品包括硅镁复合肥产品及全水溶性肥料等新型肥料产品。预计可以依托优异的区位条件大幅降低运输及生产成本,亦可与江苏生产基地说覆盖下的北方市场形成互补和对接,进一步提升集团的市场覆盖范围和拓宽销售网络。


集团于2016年8月3日收市后签订了一项收购协议,收购中国驰名复合肥企业——山东红日阿康化工股份有限公司(“红日阿康”)50.5%股权。红日阿康作为中国硫酸钾复合肥技术的发明者与硫酸钾复合肥行业的领导者,成为中国硫酸钾复合肥技术领先一代的标志性企业。红日阿康基础稳固及底蕴深厚,集团成功将其收购后,与现有位于江苏省及江西省之生产基地的技术、市场、产品将形成互补并产生协同效应,基本实现国内生态复合肥产业于北部、中部和南部生产基地的布局和市场覆盖,进一步提升企业价值,快速加大本集团经营规模、快速加快肥料业务增长。


2.?金属镁产品业务

集团的金属镁产品业务板块主要有两个系列的产品,稀土镁合金产品和基础镁产品,按销售收入分别占比约60%和40%。


此块业务在2016年上半年的销售量从2015年同期的约1.12万吨大幅度增长了43.2%至约1.60万吨。而同样是由于受到全球经济持续的疲软态势引起的商品价格下降和受到人民币汇率贬值的影响,导致了其毛利率水平的下降(金属镁产品之平均价格及毛利分别被拉低了约22.1%及4.2%)。2016年上半年的集团的金属镁产品业务营收相较于2015年同期的约3.79亿港元仅增长了11.8%。若扣除汇率贬值因素,金属镁业务板块的收入亦将和去年持平。


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????中国的金属镁产量、镁资源储量及金属镁出口量均为全球第一,镁是制造工业中使用的最轻金属结构材料,应用越来越广泛,随着下游需求的快速增长,镁合金行业在中国经济中的地位将显着提升。世纪阳光作为行业的领先企业,拥有质量优良、储量丰富的白云石矿产资源,建成了设备先进的原镁及镁合金生产基地,并拥有多项高性能镁合金工艺和制备方法技术专利的独占使用权,完全实现了上游资源自主供应与下游生产能力相互配套的紧密链结,为镁业务发展提供了良好的条件和动力。


????集团附的属公司权智(国际)有限公司(证券代码:601.HK)位于新疆的镁制品生产商之已建成的镁产品及兰炭生产线年产能分别为1.5万吨及60万吨。该扩建项目完成后连同现有产能,本集团未来金属镁总产能有望达到17.5万吨,进一步提升本集团于金属镁行业中的市场地位,亦将大力带动本集团金属镁业务整体业绩的快速增长,令集团成为全球金属镁行业的领导者。


3.?其他业务

集团的其他业务板块主要有两个系列的产品,即炼钢熔剂和电子产品,按销售收入分别占比约14.6%和85.4%。集团拥有的优质蛇纹石矿产资源既是硅镁肥产品的重要生产原料,也是冶炼钢铁不可或缺的辅助材料。在确保硅镁肥生产原料供应充足稳定的前提下,本集团适当销售部份蛇纹石予国内大型钢铁企业以获得持续稳定的收入。其他业务的收入及收益约为3,403万港元,同比增加约114.4%,主要包括利息收入及销售废料,分别约为1,282万港元及789万港元。

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五、?财务数据与分析

截至2016年6月30日止六个月,世纪阳光集团控股有限公司整体收入上升2.7%至约12.36亿港元(2015年同期:12.04亿港元),集团的两项主营业务合占中营业额约89.5%。整体毛利率录得30.0%(2015年同期:32.2%)。期内,受整体商品价格下调影响,金属镁及农业肥料业务之销售价格较为波动,但两项业务之毛利率仅轻微下降,反映集团成本控制效益显着。

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2016年上半年6个月,集团的税后利润约为1.29亿港元,同比下跌约36.4%。如上述分析,主要是由于报告期内未变现汇兑亏损及新业务的固定开支所致,实际上主营业务的整体毛利率仅轻微下降约2.2个百分点。未变现汇兑亏损对集团没有实时不利现金流出影响,随着下半年美联储加息,相关的未变现汇兑亏损将会收窄。另外,新业务开展比较顺利,下半年将逐步提升产销量,增加毛利贡献,产生更强大的规模效应,进而改善集团点盈利状况。?


相比上一个半年报告期,集团于2016年6月30日的总借贷及流动资产净值分别增加了约19.2%及10.5%,现金及现金等价物(约18亿港元)增加了51.66%,而集团于2016年6月30日之负债比率约为31.5%。集团现有的流动资产足以覆盖业务的需要及债务清偿。





市场前景

1.?政府的产业政策导向推动行业发展

中国政府连续13年将“三农”问题作为政府首要工作,2016年的一号文件——《关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》提出以发展新理念破解“三农”新难题,强调资源保护和生态修复,大力提倡绿色农业发展。根据工信部发布的《推进化肥行业转型发展的指导意见》显示,到2020年我国争取将新型肥料的施用量占比从目前的不到10%提升到30%。在国家推动农业现代化和倡导绿色农业的大背景下,友好环境的新型肥料必将成为行业发展的大趋势。


世纪阳光借力于中国政府有利的产业政策导向,旗下的生态肥料系列产品正迎合了行业产品结构升级调整的需求。集团一直致力以环保、绿色、生态为业务发展目标,符合国家宏观政策的导向,在中国政府推动转变发展模式和行业产品结构调整的过程捷足先登,保持领先地位。


外,我国是全球镁生产和消费大国,镁作为国家战略性资源和新型结构材料,其行业发展对我国具有重大的战略意义。与此同时,我国经济发展进入新常态,镁合金作为现今最受瞩目的轻质结构材料之一,拥有巨大的发展潜力和广阔的发展前景。根据正在编制的中国镁行业“十三五”发展规划显示,“十三五”将把以镁合金为代表的高性能轻合金结构材料列为“战略性新兴产业发展”重点项目,到“十三五”末即2020年中国原镁产量将达至约130万吨目标。作为朝阳产业,镁产业迎来战略机遇期,将在交通轻量化、消费电子、航空航天,以及其他领域发挥更大的作用。

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2.?国际及国内的市场需求驱动行业增长

世界汽车市场连续6年扩大,2015年全球汽车销量同比微增1.7%增至8,947万辆,突破9,000万辆市场规模指日可待。市场规模排名第1位和第2位的中国和美国在2015年分别增至110万辆、99万辆,拉动了全球市场的增长。据中投顾问预测,到2020年我国汽车保有量将有望达到2.6亿辆。


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未来10年,虽然全球汽车市场的增长速度会放缓,但是预计每年仍然会保持1%左右(平均)的扩大趋势。据WardAuto数据显示,至2020年全球汽车数量预计会达到1.07亿辆;按USAMP(美国汽车材料联盟)的目标对镁的需求量将会达1,700万吨。现阶段,我国单车镁合金用量为仅为1.5千克,这一数字对标欧美日发达国家尚存在很大差距。随着国内油耗标准的不断收紧,预计至2020年中国的单车镁合金用量将逐步接近美国当前用量水准(约3.5千克)。同时结合国内汽车产量7%的复合增速预期,预计汽车镁合金行业复合增速可达23%,产业增长空间巨大。


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我国政府《新材料产业“十二五”发展规划》显示,镁需求在十二五期间年均增长26.7%,高于十种常用有色金属年平均增长率(7.4%)19.3个百分点,居有色金属年增长第一位。2014年全国镁行业大会预计至“十三五”末,即2020年底我国金属镁产量将达到130万吨,年均增长率超过10%。

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3.?复合肥的使用率上升潜力巨大

ag8879环亚手|平台我国复合肥渗透率低,复合肥使用量有较大上升空间。与单一肥料相比,复合肥有更高的使用效率。但我国化肥长期以来以传统单质肥为主,复合肥渗透率始终徘徊在30%左右,与发达国家70-80%的渗透率有较大差距,也造成了中国农作物亩均化肥用量大大高于世界平均水平。中国石油与化工工业联合会发布的《石油和化工产业结构调整指导意见》提出了“至2015年施肥复合率达到40%”的目标。而2015年实际施肥复合率约为35%左右,仍有较明显的缺口。此外,复合肥市场有着典型的消费品属性,更多是被终端农户消费,而非被化肥企业购买。未来受惠农政策深化、耕种结构调整及规模化经营等因素驱动,复合肥用量有较大提升空间。

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项目团队
  • 池文富??(董事会主席、行政总裁

    负责制订整体策略方针和重要营运决策。毕业于化学分析专业及法律专业,1989年成为中国合资格律师,加入福州市司法局经济律师事务所。1995年,在福州市开设律师事务所,担任合伙人。1998年初,池先生着手研究有机农业种植,并资助复合微生物菌剂产品的研究和开发项目。于2000年成立本集团。


发展规划

联系方式

资本线办公地点设于福建省厦门市金山财富广场1号楼